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国泰策略改革预期下的阶段性反弹

发布时间:2021-01-07 12:46:24 阅读: 来源:工具柜厂家

人心思变,三中全会即将召开将有助于市场启稳反弹。据我们的沟通和调研,市场对于改革方向有较为全面的预期。我们认为重大改革方向超预期概率相对有限。对于传统增长模式的悲观认识是制约A股市场的重要因素。人心思变,会议召开将会增强改革预期,也有助于A股市场估值的启稳和回升。三中全会即将在十一月召开。伴随着未来市场对于三中全会认识进一步深入,改革方向更加确认,原有影响市场的风险偏好在逐步改善。九月份仍有一定程度的资金成本压力,市场大幅改善的空间有限。季末效应消失后A股可能会有更为明确的反弹。我们认为未来两个月A股市场可能经历一个阶段性反弹,大盘或将有超过15%的反弹空间。

市场关注热点集中在改革政策相关的低估值板块。风险溢价改善,伴随着无风险利率的下降,将对价值股有更为有效的推动。成长股作为整体仍然处于顶部区间,短期存在回调压力。随着三中全会召开时点临近,与改革相关的领域会出现阶段性的投资机会。改革相关热点包括财税体制改革、要素价格改革、引入民间资本及加强对外开放等几个方面。

三中全会后市场仍面临大量不确定因素,A股仍然存在向下调整风险。当前市场对于三中全会实际政策推出情况正在逐步想象和预期。经过未来两个月的酝酿,市场对改革的预期有可能会超出实际出台情况。我们认为调控思路仍然坚持“打左灯,向右转”的思路,出台一揽子改革方向的可能性较小,但是持续推进改革的步伐不会放缓。部分改革政策的落实也需要时间。如果较为激进的改革预期不能完全、立即兑现,市场仍然存在大量不确定性,A股在十一月中后期存在向下调整风险。(国泰君安)

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